从基本上来看,香港与中国大陆之间的 免双重征税协定所带来的优势是明确的:在 中国大陆的外商全资企业和开曼群岛或者相 类似的母公司之间建立一个香港实体能够一 举消除双重征税,并且针对某些被动的收入 流提供较低的预提税率。
但这并不是全部。随着越来越多的国家 规定免双重征税协定的好处仅提供给那些在 相关司法管辖区开展一定程度商业活动的实 体,企业为此不得不开设办事处和雇佣职员。 这在包括香港在内的成熟国际商业中心要简 单得多,因为在那里维持实际运营是有商业 价值的。
在OIL 的调研中,有超过四分之三的受 访者表示,客户对将在岸业务进行离岸注册 的需求越来越大,主要是因为对信息交换和免双重征税协定更为严格的监管。在这种情 况下,香港和新加坡有望成为亚洲最重要的 “中岸”司法管辖区,这并不让人感到意外。
在被要求按重要性对目前和未来5 - 10 年的司法管辖区进行排名时,调研的受 访者表示,英属维尔京群岛(BVI)是目前 市场的领先者,紧随其后的是开曼群岛及香 港,新加坡排在第四位。然而,未来10 年 内在注册在岸和离岸企业的领域香港和新加 坡将占据前两位。
香港能够吸引投资者建立实体的特点包 括:一个完善、高性能的在岸金融业、一个 强有力的法律制度、高水平的服务、相对较 少的官僚主义以及广泛的国际贸易网络。这 些特点也让香港为离岸企业提供服务的行业 得到了蓬勃的发展。
OIL 调查发现,香港是首次公开募股 (IPOs)、企业贸易和建立投资控股公司 最热门的目的地。有 22%的受访者把投 资控股的目的作为他们选择香港的主要动 机,另外有四分之一的受访者是出于交易目 的,11%的受访者是为了建立特殊目的公司 (SPV) 。到2020 年,控股公司和SPV 所占 的份额预计将分别上升到25%和15%。
投资控股公司的数量尤其能够反应香港 作为企业并购以及投资基金活动平台的持久 吸引力,其中包括私募基金、风险资本工具 和对冲基金。这一活动将越来越多地集中在 流出中国的资本以及进入该国的货币。
香港成为跨境企业的热门目的地并不意 味着包括英属维尔京群岛和开曼群岛在内的 传统司法管辖区将走向末路。事实上,它们 可以在一定程度上从中受益。虽然加勒比地 区的离岸金融中心和包括泽西岛、耿西岛和 马恩岛的欧洲目的地预计将被香港夺取一部 分市场份额,但是这更多地反映了一种离岸 企业的演变,而不是所谓丧钟的敲响。
毫无疑问,这些司法管辖区将继续受益 于“纯粹”的离岸需求。事实上,英属维尔 京群岛依然是亚洲最常用的司法管辖地,拥 有一定的优势。然而,这些目的地与香港是 在同一条产业链上的。新加坡似乎也在最大 限度地减少与香港的直接竞争。后者利用自 身与中国大陆的邻近和发达的资本市场来吸 引基金管理者,而前者已经开始发展有别于 香港的业务,尤其是私人银行,新加坡在信 息交换方面的坚决态度和积极的财富管理政 策获得了良好的回报。