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亚洲家族办公室驶上快车道

By Leo Zhang

在亚洲,私人公司在过去几年内得到了蓬勃的发展,帮助该地区的私人企业家积累了大量的财富。与此同时,富有阶层也发现已经越来越难以在现在复杂多变的经济环境下,仅靠自己而高效地管理财富。

家族办公室模式在欧洲和北美已经非常成熟, 也得到了广泛的运用。在亚洲也处于逐步发展的阶段。虽然这一过程意味着代代相传,业内人士认为,一些地区,如香港、新加坡和澳大利亚等都已经作为离岸金融中心,为超级富有阶层管理财富的方式而获益。

在亚洲,特别是中国内地,家族办公室拥有者们通常为首代富人,他们仍然喜欢亲自管控名下的资产。即使决定设立家族办公室,也仅仅为了处理闲置的现金或雇佣亲戚,而不是为了帮助自己的财富持续增长。

在这个地区的财富创造仍然和家族有着千丝万缕的联系。家族办公室还没有正式得到上述地区最富有家族们的青睐,这一情况和欧洲和北美不太一样。

虽然如此,在第二和第三代富有阶层在家族中逐渐崛起,长远来看这一情况会有改观。会有更多的家族办公室出现,并会把现有的办公室往更专业化的方向提升。亚洲的家族办公室也会向高品质服务的方向转变。

根据去年十月份发布的“瑞士联合银行(UBS)/坎普顿(Campden)亚洲财富报告——太平洋家族办公室调查报告”的数据,和投资管理和创始家庭报告相关的核心服务,都有在家族内完成的势头,同时支持服务,比如法律顾问或税务规划等则还由外部公司来完成。

不仅如此,所谓的“软性”服务,比如游艇或飞机管理等,对家族办公室来说则不是首要事项。虽然现在的运营环境相对来说还算是良性的,家族办公室越来越成为一种规避风险的程序和方式。

税务法规很大范围内被认为是一种考量的因素,被许多离岸金融属地以不同的策略加以利用来规避风险。一条龙的服务是比较流行的做法,而服务的中心则是财务的稳健。

该调查报告还发现亚洲-太平洋地区最富有的投资者们,包括来自中国的富人,都更倾向于把财富中的很大一部分用于直接投资的机会。但是,他们的注意力主要放在诸如房地产等产业,而不是资本市场上常见的股市或债券等市场。

这么看来,亚洲的家族办公室是在跟随欧洲的脚步,对不同金融产品的考虑让他们在过去的很多年里持续涉足直接投资。

“企业家族在亚太地区在全球财富市场上继续扮演重要的角色。虽然在这个地区家族办公室的模式还处于婴儿期,我们仍然继续看到客户们对诸如家族生意机会,家族决策、财富架构、慈善和家族办公室的设立等话题颇感兴趣。瑞士联合银行亚太财富管理中心首席执行官Kathryn Shih表示,“我们相信,随着第二和第三代富有阶层逐渐在家族中执掌大权,我们会看到家族办公室的概念在不久的将来会向未来规划转变,且会更多地运用策略来确保家族产业的长盛不衰。”

香港、新加坡和澳大利亚的联系

两个国际金融中心,香港和新加坡也已成为亚太家族办公室设立的理想地区,也正越来越多地吸引亚太以外地区的家族办公室在此地选址。他们是大部分家族办公室的聚集地——过去十年内超过75%的家族办公室在这两个城市建立。在这两个金融中心里聚集的数量众多的金融专家们,将确保在未来的数十年内这两个地区的地位不被撼动。

一般来说,家族办公室在日本以外的亚洲地区设立时,他们会选址香港或新加坡。但是选址在哪里设立家族办公室不完全取决于选址地点的地理位置。

“瑞士联合银行/坎普顿财富调研报告”发现由中国内地富有家庭设立的家族办公室不见得一定把办公室设立在香港。事实上,新加坡对那些超高净值家庭的吸引力要超过香港。

富有的中国家族经常选择新加坡设立他们的海外办公室,虽然就地理位置和交通便利性上来看,香港占优。

据一位多元家族办公室的管理者透露:“一些大陆(中国)的家族选择新加坡的原因是这里是非中国的主权国家。”新加坡在和香港争做家族办公室选址地方面下了很大功夫。新加坡财政部——这个城市国家的央行——在新加坡作为财富管理和家族办公室产业方面提供了很多的鼓励政策。

如果说新加坡采用鼓励家族办公室的策略,香港则采取更为放任灵活的方式。香港有成千上万的百万和亿万富翁人群,意味着它在家族办公室的数量方面比新加坡略胜一筹。不过说到底,两个城市的家族办公室环境都非常优秀。

澳大利亚在亚太的家族办公室行业内也扮演了一个重要角色,虽然它更多地面向国内——由于大部分在该国设立家族办公室的富人都来自澳洲而非其它地方。

一些中国的富有阶层也会选择上海来进行更多的经营活动,因为上海最近开立的自由贸易区让它大幅度地提升了国际形象,成为先进的金融产业城市。虽然如此,上海在规模上和其它地区相比则不可同日而语,因为资产账户和货币流动在中国大陆还是受控和受限的。

亚太地区家族办公室的特点

在亚洲建立一个独立家族办公室的最佳资产数额是2.35亿美元,这个数字和欧洲的基本一致,在那里家族办公室市场早在数十年前就已经出现。和欧洲水准保持一致意味着亚洲的家族办公室迅速赶超其它地区的经验和标准。

亚洲家族办公室要求自己能够对相对更大范围内的风险承担责任,其中包括其它一些地方的家族办公室无法承担的,比如政治和国家环境风险,以及信誉风险等。同时,和投资相关的风险也一直是让家族办公室比较担忧的问题。

调研报告中关于家族办公室的调查包括管理财富的多少和使用多少银行来托管这些财富,很大一部分人觉得使用多家托管银行意味着把风险降到最低。

就外部资产管理来说,大部分的家族办公室对现状感到满意,虽然受访家族办公室中很大一部分不会雇佣外部财富经理。向财富经理分派财富的决定首先通过口述,以及对此前的业绩表现来体现。相反地,业绩表现是很多受访者决定终止现有的业务关系的主要原因——不仅针对资产经理们来说,还包括其它第三方伙伴。家族办公室经常考虑和其它办公室合作考虑投资机会,但是他们觉得这种投资交易的质量不会很高。

超过三分之二的亚太家族办公室都有慈善方面的活动,还有25%的家族办公室计划在未来的三年内参与到慈善活动中去。他们参与或计划支持的慈善活动范围广阔。与此同时,他们不希望以专项的基金来参与慈善,正式的慈善政策也不大受欢迎。相反地,在慈善参与度很高的家族办公室中,专注于慈善活动的人员数量则相对来说非常稳定。

上述地区的家族办公室在未来一年内在运作环境上不会有大的改动。看起来,相对日益艰难的外部经济环境,家族办公室所提供的职位则会向更好的方向发展。

直接投资主题的倾向性


很显然,家族办公室模式在上述地区呈不断上升趋势,调查报告中95%的受访者表示他们的家族办公室相对一年前更为灵活。事实上,受访者中的55%认为他们的家族办公室比一年前更活力十足。

家族办公室是长线投资者,其中74%表达了至少未来五年的投资计划。亚太地区家庭办公室视这一地区的投资机会要远远好于其它地方。欧洲被认为是最不适宜投资的地区之一。

这些家族办公室认为充分理解投资策略和透明度是决定财富管理和分配的最重要因素。

和2012年版本的上述调研相反,受访者把更多的财富用在房地产、风险资本/私募基金等直接投资项目上。

投资者把资金从资本市场上分配到这些项目上。调研报告中未包含多个家族办公室也许能部分解释为什么会有这个动向。但是向直接投资转换的趋势在开多个家族办公室后仍然十分明显。

亚洲的单一家庭办公室似乎和他们的欧洲同僚有相似的资产配置优先顺序。虽然相对欧洲来说,有趣的是,直接风险资本投资和私募基金投资在亚洲更有市场。

“亚洲的最富有家庭对投资的回报越来越有信心,但这并不表示他们会蜂拥涌入股票市场或者对冲基金。相反,他们在削减此类资产的配置,和他们在欧洲的同僚一样,正越来越多地投入到直接投资市场,比如房地产等。”坎普顿财富管理研究中心主任David Bain表示。

房地产投资在亚太地区得到了最多的资产配置,而在香港则最为明显。虽然新加坡的家族办公室也喜欢房地产投资,他们比亚洲其它地方的人会更多地选择风险资本和私募股权的直接投资。比较来说,澳大利亚家族办公室比亚洲其它国家的同僚更喜欢股市。此外,所有国家的家族办公室都持有大量的现金,在香港尤为如此。

现金持有率仍徘徊在10%附近,和在2012年的报告持平。相比较,对冲基金在欧洲家族办公室的资产配置选择中占有更大的比例。

今年的资产配置中房地产占据16%的位置,比2012年的不到9%有所上升,对风险资本和私募股权的直接投资上升到了15%,比2012年的4%有大幅增加。在发达国家的股票市场配置下降到全部资产的14%,而在2012年则是21%。去年对固定收入的配置也有所下降。亚洲最富有家族对对冲基金的投资在去年几乎被砍去一半。