两个城市设立新的基金结构以吸引财富离开传统离岸金融中心
2020 年，疫情停止了旅行并关闭了边境。但与此同时，亚洲最大的两个金融中心看到了改变对冲基金和全球最富有家族全球重心的机会。新加坡建立了“可变资本公司”，这是一种基金结构，允许广泛的潜在用户将大量资金存放在监管良好的金融中心的谨慎、低税的包装公司中。香港对“开放式基金型公司”进行了改进，这是它两年前建立的类似结构。这些工具是对英属维尔京群岛、毛里求斯和开曼群岛等现有离岸中心的直接挑战，它们的拥护者预测它们可能预示着资金管理方式的重大变化。“我们认为这是对资产管理、家族办公室和整个资本流动进行大规模重组的开始，”参与在这两个城市建立新结构的一家英国律师事务所驻新加坡的合伙人表示。“这为 [香港和新加坡] 成为家族办公室和对冲基金之间新型混合体的核心铺平了道路。” 特别是在新加坡，投资者的参与度一直很高。参与设立它们的银行家、基金经理和律师表示，它们的影响可能比之前想象的更为广泛和具有颠覆性，将资产和专业知识吸引到该地区。对他们来说，这些创新恰恰代表了亚洲需要的监管魄力。“与开曼群岛、英属维尔京群岛，甚至毛里求斯等地相比，新加坡一直是一个更穷的表亲，” Bayfront Law 的律师Ryan Lin说，他将新结构描述为“游戏规则改变者”。“[VCC]成立之际恰逢新加坡作为财富和基金管理中心越来越受欢迎。. . 时机非常好”。新工具是对传统离岸金融中心的直接挑战，传统离岸金融中心的成功建立在隐私和低税收的基础上，其经济严重依赖金融服务产生的收入。其他人担心他们会为洗钱和避税创造一个肥沃的空间。透明国际组织的研究和政策专家马伊拉·马蒂尼 (Maíra Martini) 表示，OFC 和 VCC 等工具的风险在于它们“通常像黑匣子一样运作”，并且“对腐败分子和其他罪犯非常有吸引力”。在巴拿马文件和天堂文件泄露后香港发现了它的机会，2016年和2017年，巴拿马文件和天堂文件泄露事件在全球引发了数百起关于加勒比地区使用和滥用离岸资金的新闻报道。这些报道让一些机构，尤其是公共养老基金，对投资于英属维尔京群岛和开曼群岛等地的私募股权和对冲基金的声誉风险更加谨慎。一位驻香港的财务顾问表示，投资者正在寻找替代方案，因为公众已经开始“认为人们将资金投入开曼群岛只是为了隐藏一些东西”。在泄露的文件导致数百条关于在加勒比地区使用离岸基金的新闻报道后，香港发现了一个机会。2018 年，香港的监管机构推出了替代方案 OFC，旨在“丰富选择投资工具并促进香港基金在国际上的分配”。OFC 是在香港注册的公司基金工具，其单位可以向公众发售或私人持有。其中的投资必须由在香港获得资产管理许可的实体管理。据曾在 OFC 工作过的顾问称，该地区“正试图利用这一趋势”并吸引利润丰厚的业务，并帮助巩固其作为全球金融中心的地位。新加坡当局，对本地基金经理倾向于在海外而不是在新加坡注册投资工具感到失望，因此在 2020 年推出了竞争对手 VCC。这个国家让海外和国内实体更容易在新加坡注册投资工具，前提是他们拥有本地实体来管理它。尽管有“可变”的绰号，VCC也可以拥有固定资本，从而使其能够迎合各种各样的潜在用户，包括共同基金集团、对冲基金、私募股权、房地产公司和家族财富管理者。单一的本地注册结构可以持有资产池和多个子基金，从而降低成本。它还包含在 70 多个避免双重征税协议中，这使得其中的资产不太可能被双重征税。
